马耳他金融服务管理局发布了一篇关于在当前金融法律下如何定义保存在分布式账本上的数字资产的分析报告。一次新的“金融工具测试”可以帮助立法者和DLT（分布式账本技术）创新者确定数字资产的分类方式。

4月13日，马耳他政府基于其日渐成熟的先进加密技术声誉，发布了《金融工具测试的征询文件》，该研究报告概述了马耳他通过分布式账本技术（DLTs）进行追踪的数字资产的分类。

这份长达44页的文件有三个目标：

1. 在当前监管框架下分布式账本中数字资产的定义规划通常是模糊的。
2. 重申“金融工具测试“能够通过更新分类标准澄清监管的不明确。
3. 推进来自DLT社区关于相关生态系统问题的“反馈”。

旧说法

在2017年11月的《首次代币发行、数字货币和相关服务供应商的讨论稿》中，马耳他金融服务管理局（MFSA）最新的报告分析了欧盟的金融工具市场指令（MiFID）如何定义金融工具，如果这些定义对数字货币等DLT资产有影响的话，则更为重要。

除了评估“金融工具测试”的基础方法外，MFSA还在寻找是否有一项特定DLT资产“符合(i)现有欧盟法律和相应国家法律，(ii)虚拟金融资产法（VFAA）或(iii)其他方面的豁免。”

如果顺利的话，行业反馈的接收和审阅将截止于2018年5月4日，届时MSFA将开始建设测试的“最终版本”。

新想法

“金融工具测试”可能分为两部分执行，将由12份分类核查表组成。报告中表示，这一过程可能最终会采用“外部审查”。

第一阶段会评估特定资产是否适合作为虚拟代币（VT）或说是通用代币。基于VFAA的VT推荐定义是“在所发行的DLT平台外无效用、价值或应用的一种数字媒体记录，不可用于在此类平台或与此类DLT资产发行商交换资金”。

如果没有得出资产为VT的结论，“第二阶段将决定DLT资产是否有资格作为MiFID中第三部分附文1所说的金融工具”，其中包括为可转让证券、货币市场工具和集体投资项目等等金融工具建立定义。

如果第二阶段同样未能定义资产，那么它“会被定为前文提及的VFAA之下的虚拟金融资产VFA”。MFSA希望“金融工具测试”可以成为拟议的VFAA的强制性要求，使其适用于数字资产交易所和投资中介机构。新的监管规定同样会应用于正在提供服务或在马耳他境内或来自马耳他的进行相关DLT资产活动的“无执照人士”。

当前情况

这一首创举措突显出现代金融监管机构在试图对DLT资产进行分类时遇到极其复杂的任务，并引入“金融工具测试”作为货币监管这一特殊时刻的权宜之计。

这一测试在不断改变的加密监管格局下的效用有多久还不清楚。不过，与美国证券交易委员会（SEC）的“Howey测试”类似，MFSA的“金融工具测试”极大地帮助监管机构寻找更为永久性的DLT资产分类解决方案。

 

作者：Jordan Daniell

翻译：cici@比特财经

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