矿机价格大跌 比特大陆缘何半年获利7.42亿美元?

区块链快讯 admin 2021-08-25 151 次浏览 0个评论
近日,比特大陆438页招股书的披露,打脸了前段时间外界称其放弃IPO的谣言。

今年上半年,以7.42亿美元利润超越去年全年盈利的数据,也让前段时间有关“比特大陆第二季度可能亏损10亿美元”的分析显得站不住脚。

整个市场都在熊市的冷风中瑟瑟发抖。比特币价格下跌,矿机行业首当其冲。矿机价格较去年高点时下跌90%的情况下,以矿机销售为主要收入来源的比特大陆,缘何能交出如此好看的财务数据?

这一轮加密货币市场周期下,2017年向2018年过度的“牛熊转换”造就了比特大陆至今的财报数据。而这个当口,或许也正是比特大陆等矿机企业奔赴上市的最后时机。

关键的2017年

在长达438页的比特大陆招股书中,外界最为关注的就是其财务数据。矿业“一哥”招股书上的财报信息,也正是加密货币和矿机市场的映射。

 2018年加密货币市场下行,寒冷的市场背后,比特大陆的营收数据显得亮眼。

据招股书显示,从2015年到2017年,比特大陆三年的收入分别为1.37亿美元、2.77亿美元、25.17亿美元,年均营收复合增长率高达328.2%。值得注意的是,仅2018年上半年,比特大陆的收入就已经达到28.45亿美元,大幅超过2017年全年收入。

利润上,2015年到2017年,三年的利润分别是48.6万美元、1.13亿美元、7.01亿美元,年复合增长为279.9%。2018上半年利润是7.42亿美元,同样超过2017全年盈利。

图片来源:巴比特

比特大陆营收爬坡如此迅速得益于2017年加密货币牛市的到来。事实上,早在2016年,比特币已经出现了160%惊人涨幅,而比特币走上神坛的时间是2017年。

非小号上比特币在2017年的全年走势

2017年1月12日,比特币从767美元的全年最低价攀升到12月18日的19299美元,全球的加密数字货币爱好者为之沸腾,矿机企业的利润在2017年实现飞跃。

比特大陆招股书数据显示,2015年至2017年,比特大陆的矿机销售量分别为22.7万台、26.2万台、162.2万台,一系列数据也同三年的比特币价格成正相关,特别是二者在2017年的指数级上升。

币价暴涨下,比特大陆的矿机售价也水涨船高,平均每台矿机售价从2015年463美元上涨到2017年1333美元。 

转折来自于2018年年初。随着币价走低,受此因素影响,矿工挖币的回本周期拉长,而挖矿成本中的矿机投入减少,迭代率下降,矿工对矿机的需求大减。市场连锁反应也带来矿机价格暴跌。

以额定功率为14T的蚂蚁矿机S9价格为例,2017年10月份售价14500元,今年9月25日,同型号矿机跌至2700元,跌幅超80%。

一个疑问是,矿机价格大幅下跌,以销售矿机为主要收入的比特大陆,缘何在2018年上半年创造了好看的营收? 

一名矿机企业市场部负责人告诉蜂巢财经,比特币币价并没有在2018年初就迅速跌落,而是缓慢下跌。而矿机的期货销售模式让比特大陆Q1的财报非常好看。“Q2之后的数据可能才会接轨2018年的矿机市场情况,因为销售报表的数据一般会滞后于市场表现。”

非小号显示,今年比特币从1月走跌

矿机期货是指厂商提前销售还未生产出来的矿机。在矿机的销售环节,业内大都采用期货模式,尤其是刚刚开发出来的新型矿机,基本接受的是预定。矿工预定打款后,企业拿这笔钱去生产。当然,也有部分现货产品销售,但矿工拿到的往往不是最新机型。

例如,2017年12月份就可以提前出售2018年1月份到3月份的矿机,客户是预付款,需要等到约定时间才能拿到矿机。

“当期货全部消化后,比特大陆招股书的财务数据才会真正反映熊市的矿机市场情况,所以期货的比例会平滑财务曲线的滞后。目前各家矿机厂商都会有期货,这属于各家的经营数据不需要公开。”前述矿机市场负责人向蜂巢财经解释。

“牛熊”切换当口造就漂亮财报

今年,同比特大陆一样加紧上市步骤的还有业内排名紧随其后的另外两家矿机企业——嘉楠耘智和亿邦国际。

5月15日,港交所披露全球第二大矿机厂商嘉楠耘智递交招股书,这也是矿机企业进军香港资本市场打响的第一枪。

一个月后的6月24日,全球第三大比特币矿机生产商亿邦国际控股公司从新三板摘牌,向香港联交所递交招股书。

“矿企”前三甲今年齐递招股书,绝非偶然,加密货币市场的走冷是重要因素。正所谓“春江水暖鸭先知,寒冬来袭候鸟移”,作为整个加密货币行业上游生产环节的矿机企业,最先感受到市场寒意。

公开募股上市无疑是度过寒冬的良策,而财报数据的漂亮与否成为能否上市的关键。 “牛转熊”当口的2018年,可能是这波市场周期中能提供好看财报的最佳时机。 

加密货币圈一直存在一个规律性周期的市场观点,在比特币发展的近10年里,人们基于数据分析发现,在比特币每次产量减半的第二年,市场会进入牛市;牛市后的一年,常常走熊。比特币自诞生起,市场仿佛在这样的规律下不断切换。

2016年比特币产量减半,2017年币价开始上涨,年末登顶。2018年,比特币价格逐渐下跌,熊市到来。上一次产量减半带来的近三年的市场变化,同样发生在比特币诞生后的第四年。 

2012年比特币产量第一次减半,当年12月,币价在13美元左右;2013年1月,币价从13美元直接上涨到3月份的266美元,两个月内上涨20倍。比特大陆正创立于那一年。随后的2014年,熊市到来,不少矿机企业死亡,很多人退出币圈。

比特币的这种周期性变动一直得到圈内老人的认可,“比特币产量每四年减半一次,而市场上的牛熊转换也恰恰与比特币产量减半相关。”一位历经比特币发展十年的加密货币爱好者告诉蜂巢财经。

抛开比特币的周期性原因,仅从当下的市场环境看,2018年的熊市迹象明显,以太坊价格断崖,热闹了一年多的各类空气币接近归零,“寒冬”一词被人们不断提及。

牛市结束、熊市露头,比特大陆在此时加紧IPO步伐,财报数据必然不会难看。

根据比特大陆的招股书显示,2015-2017三年间,矿机销售收入占总营收的比例分别为78.6%、77.3%、89.9%;在2018年上半年,这一比例更是扩大到了94.3%。自营挖矿收入占比呈现快速下降趋势,2017年挖矿收入占总营收的14.8%,仅2018年上半,这个比例下降至3.3%。

比特币价格下跌,尽管矿机价格也随之大幅缩水,而比特大陆的矿机销售收入却占总收入的94.3%。

对此,蜂窝矿机创始人胡东海分析认为,如此高的占比,主要原因是今年上半年1至5月份还算是加密货币牛市的尾巴,用户购买力还较强,特别是1至2月,用户购买需求非常强。币价整体下跌,导致比特大陆如自营挖矿的收入减少得更快,最终,主营业务的矿机销售收入份额在整体占比中变高。

“到6月份以后,用户购买力开始快速下降。今年下半年估计会差很多。” 胡东海说。 

目前,比特大陆Q3季度的财务数据还未披露,市场至今依然未有回暖迹象。此前披露的数据中,比特大陆的库存压力不小,加之7纳米芯片的矿机将交付台积电量产,外界分析,矿机销售占收入比重较大的比特大陆,在库存未清还要付钱生产新机器的双重压力下,未来的财务数据或许会不太好看。

 “尽管现在购买矿机的个人减少,但实际上,由于机器价格暴跌,一些大户选择在低价批量购买矿机。”在胡东海看来,去库存更取决于大客户的购买需求和能力。

观察人士认为,比特大陆抓住牛熊转换周期的尾巴加速上市步伐,或许是最好的上市时机,“因为2017年牛市过后,财务数据很漂亮,而一旦熊市以年计算持续,财务数据就不好看了,到时候再上市,还得等新一轮牛市,但新一轮牛市到底什么时候,谁也吃不准。”上述观察人士表示,对嘉楠耘智和亿邦国际而言,道理同样如此。

来源:蜂巢财经News

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