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稳定币在DeFi中的崛起

admin3个月前 (09-14)区块链快讯142
稳定币成为一种数字现金。

稳定币是加密货币中增长最快的资产类型之一。它的目标是跟踪一个特定的锚定对象(通常是美元)来最大限度地减少波动性,并为交易提供方便的结算单位。

它们已经成为DeFi生态系统的命脉,并可能有望占领其他细分领域,如汇款和游戏。虽然在实现上有所不同,但它们都希望避免剧烈的价格波动,并使用户能够用他们在传统金融中更熟悉的单位进行交易。稳定币已经成为传统经济和加密经济之间的桥梁。

不同类型的稳定币

目前,稳定币在不同区块链中的总市值超过180亿美元。

稳定币主要有两种类型:托管类代币和算法类代币。第一种,名副其实,使用集中方式存储法币资产来确保锚定。这些代币(理论上)是按1:1兑换的,因此不应该有所偏离。其中使用最多的是USDT、USDC和现在的BUSD

算法方法通常也使用抵押品(以数字资产的形式,而不是法币),但与托管形式的代币不同,它是通过智能合约和算法来运作和保持稳定的。它利用经济激励机制来激励套利者维持稳定币的锚定。Dai是市场上最著名的稳定币,但还有其他的稳定币,如RSR、USDX和sUSD。这些币表现出更大的波动性,有时难以维持锚定。

第三种,但由于概念还处于实验阶段,所以是比较抽象的类型,就是CBDC或央行数字货币。由于担心Defi的功能设计可能取代央行,各国政府正在研究发行自己的加密货币。虽然像Petro这样的一些实验被证明基本不成功,但数字人民币和其他主要数字货币预期还是有希望的。

算法类与托管类的关键区别在于所有权和审查权。USDT等的功能设计使得托管方能冻结资产,甚至撤消交易。虽然这些托管类的可能更容易上手,并且其受监管的情况使得它们的采用变得简化 ,但它们与去中心化的精神表现出真正的矛盾。

使用稳定币

稳定币成为一种数字现金,因此在规避市场风险期间,当用户想找个安全的地方,但又不想兑换回法币时,稳定币变得很有用。此外,杠杆策略也成为用户的热门选择。

然而,随着3月份MakerDAO几乎崩溃,稳定币很显然能够在生态系统中发挥更大的作用。它们的稳定性特征使其成为一种吸引人的多样化工具,同时也是一种可靠的抵押资产。

在事件发生之前,MakerDAO的稳定币是由波动较大的加密货币ETH,然后是BAT支持的。然而,这些代币极易受到市场波动的影响,正如3月份所显示的那样,当不能维持平衡,系统就会暴露在过多的风险之下。目前,超过42%的Dai是通过USDC产生的,使其成为MakerDAO上最受欢迎的抵押资产。

各种山寨币通常是高度相关的,因此稳定币提供了一种降低抵押物风险的方法。

然而,随着DeFi流动性收益的大热,稳定币的功能又获得了重大的关注。

第一个利用流动性收益发行治理代币的是Compound。这款去中心化的贷款应用根据相关的收益率,用一部分治理代币来奖励借贷资产的用户。

事实证明,稳定币非常受流动性提供方欢迎,即使在高利率的情况下,这也能给他们带来不错的回报。部分原因是由于借贷的标的资产是稳定的。一旦人们的注意力转向波动性的代币,社区就不得不调整分配策略。

这种流动性收益策略推动了稳定币的活动。随着用户利用dapp的可合成性来最大化流动性收益,多个dapp在交易中开始联动。具体来说,以最小的滑点交易稳定币变得至关重要,这让Curve的地位更加突出。

不足为奇的是,Curve(锁定的总价值主要是由稳定币构成)受价格效应的影响最小,并显示出实际增长,而不是通胀驱动的升值。

中心化的 vs. 去中心化的

虽然中心化的稳定币存在一些缺点,但它们在面临监管问题和接触个人用户方面表现不错。

因此,USDT和USDC在DeFi领域占据的比例有所增长。在这个夏天的大部分时间里,Ethereum是唯一有意义的DeFi生态系统,因此稳定币的流入集中在这个区块链上。

部分原因可以通过费用看出。例如,USDT一直是以太坊上最大的gas费用产生者之一。

这使得小额交易的成本变得更加昂贵。这种交易的平均规模在整个夏天有所增长不足为奇。这些条件对巨鲸更有利,因为它们的交易量很大,但却不利于个人用户。

因此,我们可以顺理成章地看到,大多数使用稳定币的交易活动都发生在中心化交易所。作为dapp产品的Dai一直在迭代,但即使是这种稳定币也大多在中心化平台上交易。高昂的、难以预测的成本阻碍了去中心化生态系统的发展。

高昂的费用成本也挤占了网络中大量的游戏活动,如果这种趋势持续下去,将会损害商业活动。虽然现在越来越多的地方接受了加密货币,但如果交易成本超过了一杯咖啡本身的成本,那么用加密货币买咖啡就没有意义了。

依靠社区

虽然中心化稳定币可能在交易量上目前领先,但去中心化(算法类的)稳定币在社区参与度方面更高。

Ethereum创造了一个DeFi生态系统的蓝图,其核心组成部分之一是一个产生稳定币的MakerDAO。它作为DeFi领域的催化剂,其成功使得类似的项目在竞争对手的网络上如雨后春笋般出现,比如Kava、Acala、JUST等等。算法类的稳定币让用户以贷款者、借款者、套利者和管理者的身份参与其中。随着治理币和可组成性的趋势全面展开,算法币显得更有意义,但监管机构将如何应对其持续增长还有待观察。

还需要注意的是,虽然算法类的稳定币有着相似的概念,但它们使用的激励机制却不同。让人特别感兴趣的是,去中心化的治理设计使社区能够应对市场挑战并作出改变。

展望

稳定币已经成为加密货币行业的头部资产类别之一。它们的资本化程度已经超过了莱特币和狗狗这些有名的比特币分叉币,还有专注于汇款的项目如XRP,并且在Ethereum上占据相当的优势。

不过,稳定币还是需要走出DeFi来获得作为商业交易媒介的认可。对于Ethereum来说,这意味着处理费用的问题,更宽泛点说,这必然要与面向个人的应用进行整合。

MakerDAO已经通过其游戏计划开始了这一进程。如果Ethereum保持其作为行业内第一大dapp网络的领先地位,MakerDAO应该继续扩大其作为关键金融基础设施项目的作用,Dai也将出现使用量增长的局面。

不过,托管类的稳定币在中短期内应该会继续保持其主导地位,因为受监管的性质使其成为与中心化经济的天然纽带。

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