促进资本与科技深度融合 发挥资本市场枢纽功能

区块链快讯 admin 2021-09-03 145 次浏览 0个评论

证券时报记者 程丹

12月11日召开的中央政治局会议分析研究了2021年的经济工作,会议提出,要围绕产业转型升级,加大新基建、高科技领域的投资力度,抓好各种存量风险化解和增量风险防范。资本市场作为推动科技、资本和实体经济高水平循环的重要枢纽,在助力经济高质量发展方面大有可为。

多位受访人士表示,资本市场可以为不同类型、不同生命周期科技型企业提供全方位的投融资服务,要加快建设优质创新资本中心,完善覆盖科技型企业全生命周期的多层次资本市场体系,在全市场实施注册制,不断优化创新资本形成的创新环境,提高上市公司质量,用零容忍态度防范和化解市场风险。

助力打好

关键核心技术攻坚战

创新是引领发展的第一动力。中央政治局会议明确,要整体推进改革开放,强化国家战略科技力量,增强产业链供应链自主可控能力,形成强大国内市场;五中全会强调“要完善金融支持创新体系,实施创新驱动发展战略”。在新发展格局中,支持科技创新放在了更加突出的位置。

资本市场在促进创新资本形成、激发企业家精神、健全激励约束机制等方面有着独特的优势。多层次的资本市场体系可以为不同类型、不同生命周期科技型企业提供全方位的投融资服务。

中证金融研究院院长张望军认为,在初创期,通过种子基金、风险投资和创投资本,通过多元化的投资策略分散风险,可以帮助经营高度不确定性的企业,跨过死亡之谷;在成长期,随着企业的收入、现金流渐趋稳定,为了扩大市场份额,企业不仅需要多轮的私募股权投资,以及其后的上市、挂牌等融资服务,也相应的需要和资本市场融资相配套的企业战略规划、公司治理、知识产权保护、人才引进等融智服务;在成熟期,企业为了进一步扩大生产和研发,保持市场竞争力,需要更加丰富灵活的投融资规矩,通过并购重组等方式,支持企业做大做强做优。

证监会副主席阎庆民近日在参加上市公司峰会时表示,推动科创板、创业板、新三板、私募股权基金等更好地支持创新创业,用好股权激励、并购重组等政策工具,促进产业升级和资源整合,引导各类创新要素集聚,助力打好关键核心技术攻坚战。

实际上,资本市场自全面深化改革以来,就在促进创新资本形成方面下足了工夫。2019年以来,设立科创板并试点注册制成功实施、创业板改革进一步完善、创新创业公司债试点和私募基金的减持反向挂钩政策落地,资本市场支持科技创新的各类改革工作取得实质性进展。

一方面有力支持了科技创新类企业的融资,自科创板和创业板试点注册制,截至目前IPO募资合计3300亿元,新三板精选层30多家企业通过募集资金90亿元,通过应用科创板、创业板、新三板等多层次资本市场平台,一批发展潜力大、技术过硬的创新创业企业正脱颖而出。另一方面,通过多赢的上市包容条件,为特殊股权结构企业和红筹企业在A股上市进行了探索。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示,要加快完善有利于科技创新的多层次资本市场体系,进一步增强制度供给的包容性和适应性,以注册制改革为龙头,带动资本市场关键制度创新,构建包容、完备、适应性强的资本制度体系,不断提高资本的稳定性、连续性和协同性,目前监管层已经明确全面实行股票发行注册制,不断优化创新资本形成的创新环境。

提升上市公司质量

构建风险处置长效机制

要实现中央政治局会议提到的“产业转型升级”,在“十四五”高质量发展新周期,上市公司作为我国市场主体的优秀代表,关键就是要不断提高自身质量。

截至目前,我国上市公司总数已超4100家,市值近80万亿元。随着注册制改革深入推进,市场包容性不断提升,上市公司中既有市值上万亿元的行业巨头,也有“小而精”的细分市场冠军;既有钢铁、纺织等传统制造行业翘楚,也有新一代信息技术、生物医药等新兴产业弄潮儿。目前,上市公司涵盖了国民经济90个行业大类,总营业收入占全国GDP的将近一半,实体企业利润总额相当于规模以上工业企业的五成,吸纳员工总数近2500万人,在我国经济体系中“基本盘”“顶梁柱”的地位日益巩固。

为了提升上市公司的质量,近日,证监会启动了上市公司治理专项行动,通过2年努力,针对上市公司中存在的资金占用、违规担保、财务造假、操纵并购等严重问题,抓重点、补短板、强弱项,使上市公司治理整体水平得到提高,进一步健全各司其职、各负其责、协调运作、有效制衡的上市公司治理结构,夯实上市公司高质量发展的基础。

同时,交易所近日推出了退市新规,对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化。李迅雷表示,这些举措有利于强化上市公司董监高和实际控制人的责任,引导资金进入到优质企业,实现优胜劣汰,是提高上市公司质量的重要举措,会给投资者带来一个更公平有效的投资环境。

“A股市场在过去30年退市率非常低。30年中主动退市加上被动退市的,也就是约100家上市公司。而美国资本市场近40年退市的股票大概有12000多家,这个规模非常大。”李迅雷表示,“要想让我们这个市场有活力,让注册制能够充分得到认可,让市场机制发挥更大的作用,就须严格执行退市制度。有进有出,‘循环’做起来了,投资者的风险意识就会进一步增强。”

另外,中央政治局会议提出要“抓好各种存量风险化解和增量风险防范”,在资本市场层面,阎庆民在出席上市公司峰会时表示,当前,国内外经济金融环境更加复杂,防范化解风险的任务依然艰巨。要继续健全风险监测、预警和处置机制,坚持控增量、化存量,巩固股票质押、债券违约等重点风险防控成果,加快完善私募投资基金监管,构建风险处置长效机制。全面贯彻新证券法,落实“零容忍”要求,切实净化市场生态。

截至目前,证监会和地方证监局今年共开出200多张行政处罚决定书,罚没金额远超去年全年的罚没水平,同时,证监会从严从快的查处各类违法违规,对市场质疑声较大的永煤控股及相关审计机构涉嫌债券违法、蓝山科技涉嫌信息披露违法违规等案件及时立案,向外界传递净化市场生态,保护投资者合法权益的监管声音。

兴业证券首席经济学家王涵表示,对资本市场违法违规行为的“零容忍”,可以说是当前资本市场建设的重中之重,要始终坚持对违法违规行为实施重点分类施策、综合运用、行政处罚、市场禁入、重大违法强制退市等行政手段,与刑事追责、民事赔偿等共同形成全方位、立体式的追责机制,发挥协同监管组合拳的威力,形成投资者保护,风险防范的良好格局。(本系列完)

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